理财周报中国家族财富实验室研究员李沪生/撰述
农业部部长韩长赋日前在农业农村经济形势座谈会上表示，当前我国农业农村改革发展面临一些新情况，五大问题不可低估，亟须高度关注。
农业行业再次被搬上台面，数据显示，2014年6月30日，农林牧渔板块指数收为5756.21，较2013年底6380.83下跌9.79%。但将时间轴拉长，不难看到，2012年底指数仅为5394.07。
自2011年2月底农林牧渔达到7509.4峰值后，便开始持续下降，直到探至2012年11月底的4527.28点后才有所缓解。
再看一下农业行业2013年度和2014年一季度的业绩。据齐鲁证券统计，2013年农业行业整体营业收入和净利增速分为7.3%和-4.5%。而2014年一季度两者增速分别为7.2%和-21.6%。
根据其分析，2013年度景气度排序依次为动物保健、种业、渔业、饲料以及畜禽养殖，行业净利润增速分别是23.51%、13.99%、28.95%、4.83%和-14.42%。
但好景不长，2014年一季度，动保、种业、渔业、饲料和畜禽养殖净利润增速分别是-2.6%、-12.8%、-21.19%、-40.39%和-340.38%，优势已去。
取而代之的新贵分别为兽药、养殖和水产养殖。而生态农业再次成为了农业未来的发展大趋势。
2013年农业生存局势低迷
首先，我们回顾一下2013年农业行业的大事记。
1月21日，农业部公布《关于促进企业开展农业科技创新的意见》。当月底，国家提高2013年稻谷最低收购价格。
2月26日，农业部就《主要农作物品种审定办法》修订征求意见，3月，黄浦江上游漂浮死猪，病死猪无害化处理受到重视，随后中央财政预算安排用于“三农”的支出13799亿元，同比增长11.4%，仅一个月之后，厄运再次袭击农业行业，人感染H7N9禽流感，禽类价格随之跌入低谷，8月山东因持续降雨和高温天气导致池养海参减产。
在各种自然灾害下，农业却实现了建国以来首次连续十年增产。全国粮食总产量首次超过1.2万亿斤，达到12038.7亿斤（60193.5万吨），比2012年增产247.1亿斤，增幅为2.1%。
根据中研普华公司分析，增产原因一是粮食生产价格持续上涨，拉动主产区及专业大户粮食生产稳定发展；二是多项政策合力提高农民种粮积极性；三是粮食作物结构不断优化调整，高产优质粮食作物比重增加，北方农区降水增多，促进粮食单产增加；四是依靠科技应对灾情，抗灾夺丰收。
但除国粮食生产大丰收，其他农产品[1.22% 资金 研报]生产有增有减。2013年棉花减产，油料和糖料增产，蔬菜和水果生产稳定发展。根据国家统计局发布的报告，全年棉花产量为631万吨，下降7.7%；油料3531万吨，增长1.6%；糖料13759万吨，增长2.0%。根据估计，2013年全国水果产量24135万吨，增长0.3%。
此外，2013年中国主要畜产品和水产品生产均增产。根据国家统计局报告，全年猪肉产量5493万吨，牛羊肉1081万吨，蛋类2876万吨，奶类3649万吨，水产品6172万吨。与2012年相比，猪肉增产2.8%，牛羊肉增产1.7%，蛋类增产0.5%，奶类减产5.7%，水产品增产4.2%。
从板块走势不难看到，去年农业板块先抑后扬。2013年，农业板块涨跌幅位居天相行业排名第23位，全年上涨13.38%，而同期上证指数[1.02%]下跌6.75%，跑赢上证指数20.13个百分点，农业股全年表现先抑后扬。从细分板块来看，饲料、种业板块涨幅较大，畜禽和水产板块受景气低迷影响表现弱势。
当然，2013年同样对农业行业来说，亦有好事发生。3月8日，南方首个海参交易中心在福建霞浦成立，同月29日，国内首只现代种业发展基金成立，首期规模15亿元。
仔细来看，整个行业的模式已经开始有了转变，从最根本的“平面式”向“立体式”发展，从单纯生产向种植、养殖、加工、销售、科研一体化发展，从机械化向电脑自控化、数字化方向发展，从纯农业向综合企业发展。
上述多种模式的改变则推动传统农业向现代农业变革，我国农业呈现两个趋势——农业上下游迅速成长、中游积极做大规模并延伸产业链。
子行业多极分化
齐鲁证券分析报告中表示，2013年度景气度排序依次为动物保健、种业、渔业、饲料以及畜禽养殖，净利增速分别是23.51%、13.99%、28.95%、4.83%和-14.42%。
但好景不长，2014年一季度，动保、种业、渔业、饲料和畜禽养殖净利润增速分别是-2.6%、-12.8%、-21.19%、-40.39%和-340.38%，大势已去。
取而代之的新贵分别为兽药、养殖和水产养殖。
天相投顾认为，2014年农业各子行业已经相继逐渐走出景气低谷。种业市场继续供过于求，制种成本涨势进一步放缓，行业内分化延续；畜禽养殖方面则持续利好，生猪价格温和上行，肉鸡行业走出景气低谷；水产行业面临转型，海参市场竞争依然激烈；饲料行业延续景气回升的态势。
Wind统计的41只农业上市公司，谁将真正受益？
从今年年初至6月底，总市值达226.54亿元的41家上市公司中，涨幅最大的是牧原股份，达27.09%，其次是国联水产[0.11% 资金 研报]和圣农发展[3.59% 资金 研报]，涨幅分别为26.23%和20.35%，也是唯一三只收益超过20%的个股。
但从全局来看，取得正收益的个股仅有14只，仅占三分之一。ST大荒和亚盛集团[1.76% 资金 研报]收益更是分别为-40.67%和-30.89%，依旧未能脱离低迷态势。
国联证券分析师王承在今年年中的研报中坦言，农业板块上半年的行情可以分阶段来看，以三月中旬为分割点，表现相对较好的是种子生产和农业综合板块。
三月中旬之前，畜禽养殖板块表现相对较低迷。一般元旦和春节消费旺季来临，需求会带动畜禽产品价格的反弹，但今年出现了例外情况，猪价反而出现了下跌，而鸡价由于H7N9的持续影响，行情也很低迷，出现了近年来少有的长期低迷，生猪价格一度跌至每斤五块，生猪养殖持续深度亏损。
而相关的饲料和动物保健行业也受到较大的影响，一季报畜禽养殖业绩大幅亏损，饲料行业也出现了明显的下滑，导致畜禽养殖板块和饲料行业的表现欠佳。
相比起不断下跌的走势，农业行业的市盈率则一直居高不下，根据2013年年报数据披露，大康牧业[1.70% 资金 研报]以5111.05倍的市盈率高居榜首，香梨股份[0.10% 资金 研报]也高达313倍，此外，市盈率高于100倍的个股多达12只。
如何选取行业龙头？
沪上一家大型基金公司基金经理透露，公司在农业领域的选股一直选择自下而上，对行业来说存在太多变数，只能精选个股。
国投瑞银美丽中国基金经理陈小玲此前接受同行媒体采访时表示，目前A股筑底区间正是建仓良机，看好农业板块。
其认为，自2011年9月至今，猪肉价格一直在下降通道中运行，已经近3年。今年3月以来，能繁母猪存栏量大幅下降，并接近历史最低值，后备母猪补栏不足，预计在“主动+惯性”推动下，母猪去产能将持续一段时间。剔除季节性波动，猪价未来震荡向上可期，此轮“猪周期”给中国养猪业带来了很多变化。首先是中国养猪业结构的调整。目前中国规模化养猪比重已经达到30%以上，这大大改变了中国散户养猪占比过大的格局。规模养殖比重的上升加剧了对散养户的淘汰，而养猪结构一旦调整完毕，将使养猪产业走上更加健康发展轨道。其次是政府松开了“有形的手”，把市场的还给市场。
生态农业行情所趋
但从短期内来看，传统的农业领域依然没有太大机会。
不过在这之中，生态农业已悄然崭露头角，成了发展的主要方向。
日前，农业部已正式启动全国农业可持续规划编制工作，同时，近期各部委就农业生态环境问题和农业可持续发展模式进行了密集调研。从十八大报告和三中全会的表述看，未来“可持续发展”将成为我国农业的重要政策取向，“生态农业”将取代“石油农业”成为未来发展方向。预计2014年我国农业发展将聚焦生态农业，2014年中央一号文件也可能涉及生态农业。因此整个农业行业的投资逻辑主要沿着两条主线：主线一，环境友好型农业服务概念。主线二，农业循环经济概念。
早在2013年理财周报中国家族财富榜中就有提到，生态农业是未来的行情所趋，这一点一直持续至今。
简单地说，生态农业是在良好的生态条件下所从事的高产量、高质量、高效益农业。它不单纯着眼于单年的产量，单年的经济效益，而是追求经济、社会、生态效益的高度统一，使整个农业生产步入可持续发展的良性循环轨道。
A股市场上的生态农业概念股，包括生物育种领域的登海种业[0.90% 资金 研报]、壹桥苗业[2.49% 资金 研报]和神农大丰[0.17% 资金 研报]；生态种植领域的敦煌种业[1.39% 资金 研报]、登海种业和丰乐种业[0.00% 资金 研报]；节水灌溉、施肥、土壤修复等技术领域的大禹节水[0.84% 资金 研报]、永清环保[0.00% 资金 研报]。
2014年的一号文件强调，建立农业可持续发展长效机制，涉及促进生态友好型农业发展，开展农业资源休养生息试点，加大生态保护建设力度等三个部分内容。
在促进生态友好型农业发展方面，文件要求，分区域规模化推进高效节水灌溉行动；大力推进机械化深松整地和秸秆还田等综合利用，加快实施土壤有机质提升补贴项目，支持开展病虫害绿色防控和病死畜禽无害化处理；加大农业面源污染防治力度，支持高效肥和低残留农药使用、规模养殖场畜禽粪便资源化利用、新型农业经营主体使用有机肥、推广高标准农膜和残膜回收等试点。
由此可见，生态农业将面临较强的政策支持预期，生态化肥、生态农药等子行业有望获得资金青睐。
在A股市场同样如此，不少长线资金驻扎生态农业。
从行业内部分类来看，目前我国生态农业行业主要有两类可关注的公司：一是在生态农业相关技术上具有优势的公司，比如龙力生物[0.88% 资金 研报]。二是相关产品已在生态农业行业中形成品牌效应的公司，比如史丹利[1.63% 资金 研报]。
