期货机构最新观点认为，生猪市场年内供需宽松格局难改。数据方面，农业农村部公布的三季度末全国能繁母猪存栏为3602万头，同比下降10.7%，首次实质性跌破3750万头的正常保有量红线。产能去化传导至商品猪出栏约需10个月，供给实质收缩需等到2027年上半年，短期出栏基数依然庞大，叠加压栏中大猪与二次育肥猪源持续释放，出栏压力持续压制现货价格。
需求端，当前仍处消费淡季，终端鲜肉采购清淡，屠宰企业开工率维持低位，冻品库容率偏高。真正的旺季窗口在年底南方腌腊备货，但近年腌腊旺季强度逐年减弱，市场对腌腊拉动价格的预期已明显下调。10月26日，生猪期货主力LH2701合约收于9560元/吨，日跌2.70%；全国外三元生猪出栏均价约9.28元/公斤，同比跌幅超过22%。
玉米方面，随着东北新季玉米集中上市、旧作结转库存偏高，机构判断国内玉米供给格局将从宽松转为过剩：全国玉米现货均价约2194元/吨，港口与产区价格倒挂加深；下游饲料企业在生猪养殖亏损背景下维持低库存滚动采购，深加工企业普遍等待新粮上市后择机建库，采购积极性偏弱。主力C2701合约10月26日下午收盘2214元/吨，延续底部震荡。
操作参考：生猪建议关注产能去化兑现节奏与四季度腌腊消费，顺势而为、避免盲目压栏；玉米关注政策收储动向及华北“抢粮”苗头能否扩散，反弹高度受制于宽松供给，逢高布局套保为宜。以上分析仅供参考，不构成投资建议。
本文据首创期货研报（经新浪财经发布）公开观点整理（原文链接）